报告总结 

1、合成生物VS生物制造的区别，即“合成生物”重“合成”，主要指实验室的菌株研发，但“精密发酵或者生物制造”重“制造”，意味着要从工业生产的技术路线和市场的需求出发去认知前端实验室科研的价值。 合成生物学是以上帝视角对生物进行工程改造，旨在通过“自下而上的思想”，以标准化的部件、装置与体系，对现有的生物体系进行重新设计，乃至创造全新的生物。在产业化放大过程中，需要以工业化视角去看待，所以涉及三个重要的特征：标准化、去耦合（规范化）、模块化。 

2、化工合成进入瓶颈期，自2000年以来，传统化工合成基本没有诞生新分子和材料，且原有路径的潜力基本被挖掘殆尽。 而合成生物学可满足各个行业对于新分子、新材料和新物质的需求。以“生物合成+清洁能源”的方式，预计能够将塑料全生命周期的碳排放量减少90%以上，生物合成的可降解材料合成与降解过程中没有多余的CO2排出，完美实现了碳中和，比起传统化工合成有着更佳的环境友好性。预计合成生物学在医药健康、工业、消费品等领域带来的潜在直接经济影响超万亿美元。 

3、基因合成、测序、改造等基础核心技术的成本下放下滑，产业链的基础技术逐步完善； Crisper（基因编辑）、定向进化、蛋白质理性设计等技术的逐步成熟，合成生物学的技术瓶颈被突破。 

4、选品及构建核心竞争力:合成生物既然是一种生产方式，投资窗口期和生产的产品息息相关，有些下游是很注重先发优势的，那么窗口期就会偏短，往往是以高附加值低需求量的品类为主，如食品、保健品原料； 反之，有些下游是成本导向的，那就会较长，比如大宗材料和生物能源。 但长期来看，最终决定竞争力的是由技术、供应链、人力价格等决定的成本优势。 以微远生物为例，项目处于生物制造领域重要的一环，即酶和酶制剂定制化开发及商业化应用，核心技术是酶库的建立和更新迭代（这部分需要在前期基因测序以及 AI 运用投入大量精力物力），商业化转化后能否为客户真正实现降本增效，这些很注重先发优势，窗口期偏短。 

5、现阶段怎么投？ 合成生物上游工具型公司与海外存在技术差距（基因编辑和DNA合成），关注代际差机会； 下游产品型公司的选品仍为重点，关注先发优势或成本导向，偏好已有分子或材料的路径重塑（供应链切入更顺畅，市场空间更确定）。 特点强调的是，原材料供应是关键，中国玉米成本高于美国且粮食安全是底线，因此应关注非粮原料来源的生物制造企业。 需看技术和产业的连结性是否成立，是否存在错配。 后端重要性不逊色于前端，要警惕科学家思维。 

6、现阶段不能投哪些？ 合成生物赛道和仿制药相似，起量较快，但管线品类不会很大，根据产品管线会有不同程度的先发优势领先，但背后本质问题还是专利保护（菌种等）很难做保护，仅时间上的领先优势而非技术上的不可逾越，所以未来内卷会加剧，所以就需要创业企业丰富产品管线，堆产品管线才能做大体量。 从市场上的融资情况来看，第一波有赚概念的钱的项目，管线都不大，估值过10亿之后，订单的增长开始进入瓶颈期；第二波开始有做大品种管线的项目，系统性风险较大（原料风险、规模化放大风险）等，需要项目有类似化工类项目全方位能力，但需要注意的是目前PE、二级市场普遍是按照化工行业给定估值。

报告目录 

一. 报告总结 

二. 行业介绍 

2.1.行业发展背景 

2.2相关政策 

2.3产业图谱 

2.4行业现状 

三．市场分析 

3.1市场需求分析

3.2生物制造市场规模

3.3市场竞争格局

四．合成生物领域的投资机构