隔膜是锂离⼦电池的四⼤主材之⼀，在成本中占比约 10-20%，是国家双碳目标、新能源发展的重要支撑。隔膜基膜主要分为⼲法和湿法两⼤类，其中湿法隔膜凭借着优异的性能主要应用在中⾼端动⼒电池市场，当今市场主流，近年来市占率攀升⾄ 70%以上，⽽⼲法隔膜则具备成本优势，在低端车型和储能市场中市占率更⾼。涂覆膜则是在基膜的表面进⾏涂覆，使其具备更优异的性能来匹配终端需求。

从需求端来看，隔膜⾏业将借助电池⾏业保持⾼速增长，2023 年涂覆膜总需求可达约 300 亿平，年复合增长率达 47%。同时由于隔膜上游⽣产设备厂商扩产速度较慢，是隔膜⾏业扩产的最⼤瓶颈。预计整体产能在 2022 和 2023 年将形成供需紧平衡态势。固态电池的商业化应用将对隔膜⾏业产⽣较⼤影响，但是预计在 2030 年之前⼤批量应用可能性较低。

隔膜厂商之间竞争格局清晰，恩捷股份是国内乃⾄世界的湿法隔膜龙头，⽽星源材质则占据着⼲法隔膜的头把交椅。隔膜⾏业具备低良品率、⾼⽑利率、海内外售价差异⼤和资产重周转率等特点。因此造就了独特的隔膜⾏业核⼼壁垒：技术、成本、规模和客户，进⽽铸就了清晰的竞争格局。