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智能互联网浪潮来袭,下一个时代最大的产业变革机遇

2020-09-16 12:28:59

 近日,梧桐树资本创始合伙人童玮亮接受了青投的采访,他表示:“正在来临的新一波科技革命势不可挡,智能互联网将成为下一个时代最大的产业变革机会,市场机遇会比上一轮移动互联网浪潮更大,而梧桐树资本依据过往总结的一套行之有效的投资逻辑和方法论,对此已做好准备。

 

众所周知,人们曾悲观地为2020年设想过许多令人沮丧的关键词。

 

但时至今日,青年投资家俱乐部(下称“青投”)却惊异地发现,这个戏剧性的年份非但不是我们想象中的消极景象,反而是商业活动异常活跃的一年。

 

声量大如医疗健康、企业服务、消费品牌、高端制造等领域,都涌现出了一批极富生命力的创业者,科创板的火爆便是一种体现,而他们成功的背后,多离不开资本的加注。

 

作为一家专注于投资“TMT”和战略新兴产业的资本集团,梧桐树资本致力于成为科技创新的伟大推手。


 

 

梧桐树VC的投资方法论
 

对于一家2013年成立的民营投资机构来说,梧桐树资本的发展算是迅速,目前旗下包括风险投资基金、产业投资并购基金和母基金三大业务板块。

在成立七年后,梧桐树资本为LP们交出了不错的成绩单:投资项目零死亡率,近三成项目预期回报在5-10倍,约六成项目回报在2-3倍。

同时,也收获了“2017年度最具成长潜力创业投资机构TOP10”、第五届中国产业互联网大会“2018年产业互联网十佳投资机构”、 “2020年度中国最受创业者欢迎私募股权投资机构TOP50 ”等诸多荣誉…… 

成绩和荣誉的背后,是因梧桐树资本在多年的投资实践中,深入产业,形成一套独有的逻辑和方法论。

童玮亮对青投表示,可以用“天时、地利、人和”这六个字来总结梧桐树的投资方法论。

第一,天时。

所做事情的市场规模空间要足够大,切进去的赛道市场规模尽量是整体千亿以上,最好万亿。即便是个垂直细分行业,最好是至少大几百亿的市场。

此外,天时也要看切入的时点,不希望进入时是一片红海或者纯蓝海。“因为我们在VC层面投的相对可能还是A轮或最多到B轮这个阶段,并不愿和已经存在的行业巨头在主战场上做直面竞争。”童玮亮说。

第二,地利。

其实就是企业的核心竞争力。梧桐树资本希望团队目前所做的事,跟团队过去的经验积累能有很好的匹配度,有自己非常鲜明的优势和力量。

第三,人和。

投资永远是投人。不管创业在什么阶段,从投资人角度,人永远是最重要。如果人不对,风口来了也没用。

梧桐树资本希望团队核心人物可以能力互补、性格互补,有综合经验。

“上述是一个相对的通用的大的投资逻辑,具体到细分行业、赛道也都会有一些所谓定性、甚至定量的一些指标。”童玮亮介绍道。

童玮亮表示,例如围绕产业互联网的“开源节流”,“我们希望所投项目能通过平台服务拿到行业核心的交易数据,并在供应链,获客交易和服务层面帮助上下游企业做更多赋能,帮助所服务的企业挣更多的钱。”

“在定量这块,我们内部其实有一个指标,对一些项目,希望首单即能有利润。这个看起来有点苛刻,但这样至少表示其产品和商业模式被客户高度认可,风险无疑也会更小。”

与此同时,梧桐树坚持“不追风、不追高、不作恶”的投资哲学,十分注意投资节奏。

梧桐树资本在估值普遍偏高的2018年只出手了2个新项目,到2019年市场估值回归后则投出到7个项目中。“在合适的时机做合适的事情。”童玮亮说。

据童玮亮介绍,梧桐树资本投资方法论其中一个关键的要素,便是非常注重行研。

“我们每个季度每个同事都有自己主持的行研会,从大的赛道到细分赛道到竞争对手,包括上下游都要进行研究,看一个项目至少是看约20个项目,最终精选一个细分赛道真正优秀的公司去投资。宁可错过,不可投错。”童玮亮说。


 

把智能互联网作为主战场

 

在投资赛道选择上,梧桐树资本风险投资团队认为,正在来临的新一波科技革命势不可挡,过去那些传统的企业,正在加速进行互联网的变革。

 

其中智能互联网的浪潮为智能化及具备强技术基础的产业攻坚改造升级带来了系统性投资机会,而这将是继移动互联网之后,下一个时代最大的产业变革机会,在To B层面的体现也是如此。

 

“智能互联网在很大程度上是基于物联网,未来,我们将实现万物互联,比如你身边每一辆车、每一张桌子、每一把椅子,都会有自己的传感器,对数据的捕捉和积累,进而给与我们实际的反馈,对人的生活将产生巨大变革。因此,未来5到10年,一定会有巨大的颠覆,也许那时候已经没有纯在线移动互联网时代公司了。”童玮亮表示,这个机会后边蕴藏巨大的新红利。

 

而上述领域目前也正是梧桐树资本长期深耕细作的主要战场,包括工业智能、智慧医疗、智慧教育和产业互联网等细分赛道,这都是梧桐树风险投资基金重点发力的方向。

 

事实上,梧桐树资本在几年前就开始在布局智能互联网,其中的代表项目包括万丈金数(金融大数据)、卖好车(汽车流通)、校宝(教育)、志诺维思(医疗健康)、拓深科技(消防安全)等,在各个垂直行业的细分市场发挥着重要作用。

 

据童玮亮介绍,梧桐树资本风险投资此前关注产业互联网的投资机会,更多的是在偏流通的垂直方向,而随着对行业理解的愈加深刻,便开始关注产业链上游制造层面的投资机遇,包括工业互联网、工业智能等。因此,对梧桐树资本来说,他们过去到现在聚焦的投资赛道,事实上都是一脉相承的。

 

在向青投介绍梧桐树资本投资领域和赛道选择时,童玮亮形象地用一棵梧桐树资本风险投资基金进行了描绘。

 

“梧桐树智能互联网投资赛道的大逻辑,长在地上的是To C互联网,这是一个巨大的市场空间,梧桐树过往在这个领域汲取了充足的养分。树干则是产业互联网,更多是偏流通、交易相关。再往上走,则是一对“数字孪生”:一侧是实体物理世界,包括物联网、工业互联网、设备制造等,另一侧是虚拟世界,包括数字化相关的大数据、人工智能、教育、医疗等行业。

 

而在智能互联网领域,梧桐树资本也总结了一套自己的投资方法论。

 

童玮亮表示“在制造业领域,从逻辑层到业务层再到执行层,我们如何形成对行业的判断?会先有个总结,然后不断优化调整。”

 

“我们会比较少去投纯科学家纯实验室技术的项目,我们希望投资的硬科技项目,已经能找到一些细分的落地场景,并且客户愿意买单,产生小规模的营收。这是我们看一个团队一个公司能够真正进入市场被验证的最好标志,而这也表明我们是一个相对稳健的机构。”童玮亮补充道。

 

创投行业的新格局

 

相比于To C时代的爆炸式发展,智能互联网的To B投资周期相对较长,童玮亮表示,“从技术革新、技术应用到真正产生收入和利润,这是一个需要花费较长时间的事情。”因此,这和移动互联网时代投资机构的打法不一,这也对VC机构提出了新挑战。

 

童玮亮表示,目前智能互联网在创投行业吸引了越来越多的关注,一些后期的投资机构阶段也在前移,纷纷加码进行投资布局。因此,对VC机构来说,不仅眼界要放得更远,能更早期、更敏锐地发现方向和机会,而且在选定投资项目后,也要想着怎么帮助所投项目布局,和同一个战壕的创业者一起成长。

 

2018年,梧桐树投资了一个智能教育的项目,项目创始人95年,是梧桐树所投项目中最年轻的创业者。团队凭借少有的教育热情和清晰愿景,成功吸引到了融资,但是由于产品客单价只有几十块并不高等原因,公司营业额最多单月做到200万,面临再增长困难和发展瓶颈。

 

梧桐树资本结合多年对教育行业的洞察和理解,通过与项目创始人密切沟通,提了“规模化扩张,需高客单价,且要有产品投放能力”等建议,团队随后进行产品调整、测试、投放等操作,经过一段时间磨合,营收便突破了单月几千万,并很快拿到了下一轮融资,目前企业估值也翻了很多倍。

 

“VC市场的机构主要分为‘大白马’和‘小而美’两类,相比红杉资本、IDG资本等白马机构,小而美机构主要是在细分赛道深度耕耘,所投项目不会太多,但投后会进行深度服务、和企业紧密捆绑,并寻求产业布局与协同的机会,梧桐树正好归于此类。”

 

童玮亮介绍道,当前梧桐树资本旗下产业投资并购基金和母基金,也主要布局半导体设备材料、新能源新材料、医疗器械领域,这和VC基金的业务也形成了联动。

 

童玮亮认为,在智能互联网时代,创投市场格局会有一个非常大的变化,可能未来10年会有新的潜力巨头出现,甚至会出现类似此前出现的所投企业估值过高的行业泡沫。

 

对行业的老炮来说,行业泡沫不是什么问题,重要的是在泡沫的过程中找到优秀的公司。而且泡沫对真正优秀的投资机构来说,正好提供了做退出和并购的好机会,关键是不能随大流,而是要有自己的定力和认知。”童玮亮表示。

 

值得一提的是,随着我国资本市场的改革加速,尤其是股市注册制的推出,这让暂时未盈利的企业也能上市募资,这极大方便了早期投资机构的退出,对创投行业的发展是一大利好。

 

“越是成熟的资本市场,就越有更好的退出机会,尤其对一些高技术企业而言,前期可能面临亏损,但一旦过了盈亏的临界点,便后劲十足,例如美国Salesforce、亚马逊公司等。”在童玮亮看来,接下来5—10年,我国创投市场还需要政策更多扶持,而且对于LP出资人的教育也要加强,减轻基金募资压力,基金运作周期更长,这样才能实现行业发展的良性循环,推动整个创投市场的逐渐成熟和螺旋式上升。

 

童玮亮表示,在此过程中,梧桐树资本不做机会主义者和一味追逐风口,将坚定主线,围绕自己的擅长领域深耕,并不断去学习和变化,逐步迭代,在顺应发展潮流的同时,努力发掘属于自己的时代机遇。

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