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梧桐树·母基金佰仁荟 (青岛·中国)“活动圆满结束!

2020-08-25 10:03:11

“ 8月21日下午,梧桐树·母基金佰仁荟(青岛·中国)“变革之年——寻找母基金的下一个十年” 在青岛西海岸新区星光岛万达嘉华酒店正式启幕。

 

'母基金佰仁荟' 是梧桐树资本旗下的品牌活动之一,秉承“纯粹、私密、顶级和非商业化”为活动原则,旨在促进母基金同行深度交流,加强合作,增强基金产业服务实体经济的能力。



青岛市委常委副市长薛庆国、青岛市西海岸新区区长周安、青岛市地方金融局监管局局长王锋出席会议现场并进行了现场座谈,青岛市西海岸新区、青岛市市北区、青岛市即墨区等金融、财政部门的相关领导也列席参加了本次会议。



梧桐树资本创始合伙人、总裁刘乾坤、中国国新基金管理公司执行董事、总经理黄杰、诚通基金管理有限公司董事总经理刘冰、中金启元国家新兴产业创业投资引导基金董事总经理、青岛科创母基金总经理李文峰、湖北省高新产业投资集团总经理黎苑楚、江苏金财投资有限公司董事长吕宗才、重庆天使引导基金董事长贺亚军、北京科创母基金总经理杨力、紫荆资本董事总经理钱进、中融人寿董事长余庆飞等重要领导和嘉宾莅临现场并进行了致辞和发言。

 
 

次梧桐树“母基金佰仁荟”活动汇集了65家活跃的私募股权机构及其母基金管理人参与。其中,包括国家制造转型基金、国家中小企业发展基金、国有企业结构调整基金、国新基金等6家国家级大基金,江苏金财、湖北长江产业基金等等5家省级政府母基金,深圳、广州、青岛等34家市区级政府引导基金,以及前海母基金、大唐元一等20家市场化母基金,上述机构的资产管理总规模累计超过1万亿元。

 

01

嘉宾及领导致辞

 




首先,梧桐树资本创始合伙人兼总裁刘乾坤进行致辞。

 

刘乾坤表示,青岛背靠齐鲁大地和京津冀都市圈,南向长三角,西向中原腹地,潜力巨大。青岛GDP名列北方城市前茅,工业基础雄厚,具有青岛创业创投后发优势,是中国新一代创投创业的高地。

 

青岛的发展离不开资本的支持,梧桐树母基金佰仁荟将活动选择在青岛举办,也是看好青岛的未来发展。

 

母基金行业居于私募股权行业生态链接的顶端,对于行业的发展起着举足轻重的作用。母基金行业今年有两件事,一是,民营母基金发展的第10个年头;二是,今年国家级母基金悉数登场,国家大基金成为国内母基金行业的领头。希望未来的十年,母基金行业呈现出格局多元、百家齐放、百家争鸣的局面。



 

一方面,宏观美好,资本市场改革破冰前行,变局中开新局,科创板火热,部分板块估值高企,创业板注册制开闸;但另一方面,微观艰难,私募股权行业逐渐步入“冰冻期”,“至暗时刻”仍然没有见底。

 

科技创新+资本赋能双轮驱动,是推动一个国家创新的重要力量。母基金具有鲜明的行业特点,使其在服务科技创新方面具有独特优势。这也是梧桐树主办“母基金佰仁荟”活动的意义。

紧接着,青岛市委常委、副市长薛庆国进行了致辞。

 

 

薛庆国副市长表示,“青岛市地方金融监管局的数据显示,截至2019年底,青岛创投风投备案基金404只、管理规模903亿元,分别比2018年增加136只、185亿元。青岛市拥有完备的工业体系、突出的创新能力和深厚的金融基因,大力开展创投风投,有助于充分运用资本和市场的力量,加快人才集聚和科技创新,实现产业链、资金链、人才链、技术链“四链合一”,加速产业升级和动能转换。

 

青岛的目标是力争三年后全市创业投资、风险投资机构规模显著提升,融资、信贷、保险等科技金融产品服务更加精准有效,私募基金数量超过800只、私募管理基金规模超过1200亿元,使青岛成为新技术、新产业的重要策源地,全力打造长江以北地区创新创业高地。

 

他表示,青岛握手全球资本,真诚欢迎各方朋友作为青岛的“合伙人”,共享发展机遇,共创美好未来。

 

第三个致辞的是青岛科创母基金总经理李文峰。

 
 

李文峰表示,青岛科创母基金按照加快青岛市“科技引领城”和“全球创投风投中心”建设的目标定位,围绕聚焦硬科技,对标科创板,重点支持原始创新、成果转化及高端科技产业化项目培育的投资使命,精准聚焦于工业互联网、新基建、先进制造和生命科学四大重点投资领域和方向,优先支持早期阶段的基金和直投项目。

 

青岛科创母基金一方面要发现投资领域的优秀投资人,通过资本层面的合作,将投资人和项目资源引进青岛;其次,通过母基金的引导和放大作用,与子基金形成资本层面的合作以及利益纽带,实现多方共赢。

 

 

李文峰最后表示,未来中国必须要实现从模式创新到科技创新、从人口红利向创新红利的转型,可以说,母基金的下一个十年应该也一定是科技创新的十年。

 

随后,前海母基金主管合伙人黄小荣、紫荆资本董事总经理钱进、深圳创新投资管理有限公司副总裁蒋玉才作为知名母基金领导代表进行了发言致辞。

 

 


 

 

02

母基金顾问委员会授牌

活动的第二部分是母基金顾问委员会授牌环节。

 

梧桐树资本创始合伙人、总裁刘乾坤、梧桐树资本创始合伙人童玮亮、梧桐树资本管理合伙人高申三位合伙人,为母基金顾问委员会成员进行授牌。

 

富煜亚洲投资总裁姒亭佑、紫荆资本董事总经理钱进、北京科创母基金总经理杨力、宜信母基金管理合伙人廖俊霞等被授予“梧桐树母基金委员会委员”证书。

 
 

上述几位委员们曾为梧桐树母基金的发展和现状问题进行过多次交流和探讨,提出了很多高质量的意见与建议。感谢他们为母基金行业发展所做出的贡献和努力!

 

 

 

03

主题演讲

富煜亚洲投资总裁姒亭佑为大家做《新时代的改变(被时代改变,还是改变时代)》主题演讲。姒总历任美国上市制药公司中国区总裁,他曾管理多家知名家族资产,已成功投资全球120余家知名基金及300余家成功企业。

 
 

姒亭佑表示,现在如果有能力的大型企业对自己公司未来的业务发展战略与布局,只看未来的五年到十年已经不够了,尤其是医疗产业。现在是整个经济发展模式与国际格局进入到一个新的阶段。对近期与未来的黑天鹅与灰犀牛的判断、应对方案与准备,必须高度重视并提入到企业的议事议程当中。

 

从创新的角度来看,我国创投圈没有长钱,设立基金大部分是5+2、7+2都是比较长的了,国外的基金基本上是10+2或者是12+2。我国过去大部分PreIPO项目、晚期的项目、技术应用或商业模式创新的相关项目,这样的基金存续时间基本可以满足投资的需求,但是当国家要由中国制造走向中国创造,缺乏长钱的投资体系对自主创新就远远不够了,投资机构应该更多的从存量投资走向增量投资。

 

姒亭佑表示,母基金作为LP要建立投资组合的观点,将投资的各个风险考虑在资产配置与投资活动当中。趋势和方向是做投资时最基础的逻辑,有两个基线,一是GP成长率,在成长率以下的行业就不看;二是在GDP成长率以上的行业,只关注成长率高于行业平均值的领域。

 

 

04

嘉宾发言环节

大会的第三部分是嘉宾自由发言环节,江苏金财投资有限公司董事长吕宗才、青岛市市级创业投资引导基金管理中心主任徐惠、重庆天使引导基金董事长贺亚军、湖北省高新产业投资集团总经理黎苑楚、无锡市金融投资有限责任公司董事长侯海峰、东莞市产业投资母基金副总经理旷平江、诚通基金管理有限公司董事总经理刘冰,陆续上台介绍了各家机构的情况,并对目前的行业痛点问题发表观点。

 






 

 

05

圆桌论坛

最后一部分进入圆桌论坛环节,围绕“穿越迷雾,寻找母基金的下一个十年”话题进行探讨。由梧桐树资本基金总监关贝儿主持,北京科创母基金总经理杨力、重庆天使引导基金董事长贺亚军、宜信母基金管理合伙人廖俊霞、中关村协同创新投资基金合伙人韩磊、盛世投资管理合伙人杨志军进行了交流。

 
 

议题一:2020年募资仍处于寒冬期,另外一方面资本市场退出向好,科创板火热,部分板块估值水涨船高,股权市场危机并存,冰火两重天,当前这场GP的洗牌将持续多久,什么样的GP会脱颖而出?

 

杨力我们基金的主要围绕北京的产业发展,以北京作为具有全球影响力的科创中心来服务的,所以北京科创母基金在 GP选择里面,除了主要看核心的业务指标之外,还是希望GP对科技创新有真正的理解,是一个非常有宽度的、能够独立思考的GP。

 
 

 

廖俊霞:现在市场上有一个变化,除了我们之前考察的维度之外,就是基金怎么和产业结合,在科创的大投资背景下也非常重要。另外,在特殊的困难环境下,还有一点重要的就募资的能力。

 

韩磊:任何一种钱的属性都不太一样。比如,机构出的钱可能市场化一点,是追逐高利益;地方政府的钱主要需要向企业,我们在倾向于组建不同的基金,不同的母基金根据每个基金的性质来选择自己的GP。关于近期GP面临大浪淘沙的问题,任何一个行业始终都在不断的进化,我们要不停地往前看,基金的发展跟不上节奏,自然会在市场上消失。实际上我更看重的是当下的GP,而不是过去的GP。

 

杨志军:盛世投资做了10年,积累了庞大的数据库,投了300多个基金。现在来看,业绩表现最好的基金,基本上还是在细分领域里扎得比较深的基金。一个是对产业发展比较关注,第二个GP团队产业力有很多过往的资源和人脉都很关键。

 

议题二:在今年新募集基金的LP构成方面,在国有控股和国资参股的资金的比例占到73.4%,国资背景的LP成为这个市场的主导力量。如何看待当下的LP市场,LP的结构和诉求如何影响GP格局,以及未来增量的LP在哪里?

 

杨力:我们已经经历了完整的周期,从2009年的全民PE到现在一直没有人愿意做PE,主要还是税收的问题。还有一个问题,在双创之后催生了很多GP,现在市场上的万家GP也面临着大浪淘沙的过程。这也映射到= GP自己的管理能力也不均衡,即有宏观的外部管理、国家政策的原因,也有GP自己管理能力的原因,整体上在均衡能力方面是非常弱的。

 

贺亚军:市场要有一个均衡的发展。现在的民营三方机构应该成长起来。当然这两年受经济的影响,尤其是整个疫情下来,民营企业的出资能力会受大打折扣的。有两个建议:第一,GP要有一个本地化的过程,LP的培育本地化的基金,告诉它们正确的股权投资应该怎么做;第二,希望让GP有更多时间去做投资的事情,所以像三方的机构,应该有一个规范的成长空间。

 
 

廖俊霞:这几年市场化基金在萎缩、数量越来越少,其中,税收肯定是一个非常致命的因素。第二个就是对高净值个人参与基金的市场政策也不是特别友好,因为过去互金行业的乱象,导致监管政策也对这个行业的控制。第三就是投资者教育,由于整个市场过去的鱼龙混杂,使得投资者的信任度在降低。


 

韩磊:真正的政府引导基金在市场中存在的方式,跟真正的市场化的资金操作是有明显的区别的。因为政府引导基金的重点是引导,它还是偏向招商引资,而不是纯投资。需要引导基金去做一个改变,政府引导基金当中也需要趋势性投资。第二个就是政府引导基金不能去排斥社会资本。

 

议题三:展望2020年下半年,我们预计宏观经济的不确定性将持续,注册制大势所趋,在此大环境下,LP是如何不断迭代策略来面对当前市场的?穿越迷雾,寻找母基金的下一个十年,资产配置的新机遇在哪里?

 

杨力:北京科创在资产配置上讲,要做的就是在合规条件下,第一要把20%左右或者甚至30%的钱配置在市场化里面,保证整体的基金回报,因为在整个市场上的带头作用,会对整个产业的发展是有促进、引领。同时还是要紧跟国家战略,紧跟我们的央企,在产业资本做重点的布局。此外,也做一些黑马的配置。

 

中国这40几年一直在高速发展,应该是有波峰波谷的时期。我觉得要有乐观的态度,的确对于LP和GP来说都要有快速的反应,不断的提升、不断的走出自己的舒适区,能够保持自己的竞争力。

 

贺亚军:其实,从行业的关注上来看,我们重点关注智能制造、生物医药和消费升级。从团队上看,每个团队有自己的资源、禀赋以及特点和目标,大的来说基本上也都是白马和黑马。母基金的下一个十年,我比较认同的是,在不确定当中寻找适合你自己的确定性。

 

廖俊霞:因为我们是帮助客户做资产配置,所以我们创立母基金一开始就是本着资产配置、帮客户降低风险的逻辑去做的。从股权投资的角度将,要跟着国家政策和发展战略走,产业的方向到哪里、钱就能流到哪里,还是要顺势而为才能获得长期回报。其次,现在74%都是国有资本,所以我们也是越来越重视地方和国企在产业方向上的协同。未来母基金还是要加大直投的比例,提升DPI和长期回报,这是一个趋势。

 

韩磊第一,未来母基金的发展应该更加趋向专业、专注,更加深入地专注某一个领域。第二,母基金管理模式的创新、操作方式,可以做得规模很大、也可以做成专项的母基金,到了子基金的层面也就好募资了。


 

杨志军:我们从300多只基金的业绩中发现,S基金整体表现优异,因此盛世投资制定的发展战略就是做S基金。我们筛选出的资产包都是老的LP愿意优先收购,说明这个行业极度信息不对称。只要老的或者LP想退出,一定有特殊原因。S基金的市场空间应该用万亿市场来形容。

 

为什么大家都要加强直投这个能力?因为做资产包不是对一个GP的判断,而是对一大包资产的判断。我们现在接触一个行业差不多将近四五十个项目,不管是行业、阶段还是分布都很广,因此定价是非常难的。这三年多一直在梳理,而且也在不断的在复盘,导致现在基本上有一套体系,这套服务体系能够确保我们对资产包快速做出判断。 

 
 

梧桐树·母基金佰仁荟(青岛·中国)正值百年未有之大变局之年、恰逢资本市场和私募股权行业迈入新的发展阶段,适值青岛重新成为中国私募股权行业发展热土之际,65家活跃的私募股权机构及其母基金管理人深度聚焦行业痛点,把握行业发展态势,为私募股权行业凝聚共识、共商发展大计。

 

活动圆满结束,我们期待下一次再聚!

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